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A股豬年響頭炮 市場改革望優化

【東方日報專訊】內地豬年啟市,滬深股市皆報捷,且升幅可觀,可謂開年大吉攞頭彩。不過,就在狗年收爐前,A股市場頗為動盪,上市公司頻發盈利警告,令不少投資者膽戰心驚。惟望新一年,市場化改革能確切有效落實,則是股民之福,亦是中國資本市場的未來。


回看狗年歲末,內地股市爆發盈警潮,四日逾300家A股公司連環發出盈利警告,其中有260家預計虧損超過1億元人民幣,累計涉資超過2,800億元人民幣。雖然盈警事件未有嚴重影響大市表現,滬綜指數於一月份仍累升3.6%,扭轉連續三個月的跌勢,但有關事件卻反映了A股在推進市場化改革時亂象頻生,監管粗疏的弊端。


綜觀內地眾多盈警公司,除了因為業績疲弱外,許多錄得巨額虧損是受商譽減值拖累。商譽減值是正常的會計處理方法,但今次A股「爆雷」涉及眾多企業且金額龐大,在國際市場實屬罕見,顯露出內地企業過去數年盲目併購,會計準則的漏洞被一些上市公司巧妙地利用,從而誇大資產帳目及盈利。可惜的是,中證監後知後覺,直至去年十一月才發表對商譽減值的會計監管風險提示,不出兩個月,上市公司一窩蜂發盈警,可謂醜態畢現,監管機構更是責無旁貸!


適逢中證監春節前突然換帥,A股市場長久的積習陋弊,無疑為新任主席易會滿帶來挑戰,亦是亡羊補牢的契機。當前企業問題叢叢,相信中證監將重點整治盲目併購,確保企業對風險項目有足夠的分段撇帳,警惕企業利用商譽減值等會計手段來操縱盈利數字。


誠然,中國資本市場持續改革,無論是股票質押、債券違約,抑或是即將推出的科創板及股指期貨進一步開放等,都可能出現亂象。中證監固然須嚴格把關,加強管治力度,但也正正是考驗新主席的決心及魄力的時候,不妨拭目以待。


近日,內地股市好淡消息交織,政策層面鼓勵保險資金增持A股、計劃取消兩融業務平倉線限制等,均刺激了股市表現;而隨着A股進一步獲納入不同的國際基準指數,國際資金進入內地市場將相應增加。不過,一個成熟有效的股市,單靠外來資金亦難以持久充撐。長遠而言,市場化改革,強化法制治理,令A股由投機轉變為投資型市場,才有望發揮應有的市場融資功能。


正值新正頭,祈願新一年帶來新景氣,A股市場迎來新一輪改革及價值重估,帶動股市重拾生機,健康發展。